半导体景气讨论新增台积电季度营收、光器件交付周期与CPO测试瓶颈三个观察方向。Leo的宏观笔记称，台积电9月营收环比减少0.6%，但第三季度合计约1.49万亿新台币，按公司假设汇率折算约467亿美元，高于其转述的458亿美元指引上限。Bean哥称一家具有JDS Uniphase历史背景的公司订单已排至2029年，并回顾互联网泡沫时期的兴衰，但可见文字未明确当前公司名称。駿HaYaO则讨论共封装光学CPO的光电测试环节，将测试视为部署瓶颈之一。三者延续业绩与算力互联需求的既有脉络，但营收换算、订单期限及测试需求判断缺少完整原始材料，不能直接推导持续增长或投资回报。
Participated post: UBS CPO 測試
測試是 CPO 量產的關鍵瓶頸，2027 年起會變成設備商的新營收來源，2028 年隨著採用擴大再加速。
出貨預期高於市場
- 漢民(HTSI)2027 年估計交付約 40 套 insertion 2、70 套 insertion 3。
- 市場目前預期 insertion 2 幾乎沒有、insertion 3 也很少，主因是工程瓶頸。
- 2028 年 CPO 從 scale-out 走向 scale-up，還有上修空間。
點名受惠者
- 早期領導者：ficonTEC（與 HTSI 合作）、致茂、鴻勁。
中華精測、穎崴：代理型 AI 的 CPU 需求尚未反映在股價，CPU 相關可能各占 2027 年營收約 20–30%，2028 年再增。
需求來源
- 測試插入次數增加（晶圓、封裝、系統），單顆測試內容上升。
- CoWoS 產能從 2024 年約 4 萬片／月，到 2025 年約 9 萬片，2026 年朝 16 萬片。
- N3／N2 擴產，加上 Nvidia Rubin、AMD MI400／Venice CPU 與其他雲端 ASIC。
市場結構不會由單一贏家獨占，需要設備、光學與測試方案廠商合作。
Posts 2 Views 40.7KHeat 755 #台积电#季度营收#CPO
AMD 董事长苏姿丰再度抵台密集走访供应链争取代工产能，叠加 OpenAI 算力大单刺激，全球先进封装与制程供不应求态势持续凸显。与此同时，美系大行发布研报全面上修台积电全年营收增速至 46.7%，预估其第三季度毛利率触及 67.5% 上限，并在明年制程涨价驱动下向 70% 迈进，资本支出预计达 750 亿至 800 亿美元。二级市场投资人分析指出，VGT 等核心科技 ETF 中半导体巨头权重占比极高，算力基础设施的强劲盈利能力正进一步夯实硬件产业链的长期多头共识。
Participated post: 蘇姿丰再度訪台搶產能
- AMD董事長暨執行長蘇姿丰10月6日再度來台，這是她今年第二度訪台。5月曾旋風訪台，並宣布在台投入逾100億美元。
- 此行將密集與供應鏈閉門會面，搶產能意味濃厚。背景是全球AI算力競賽升級，科技大咖密集訪台；黃仁勳今年已三度來台。
OpenAI大單帶動需求
- AMD拿下OpenAI總計6GW的AI GPU訂單，OpenAI預計自今年下半年部署AMD Instinct GPU。
- OpenAI首款自研推論ASIC「Jalapeno」將搭配AMD EPYC「Turin」平台；下一代代號「Cayenne」也規畫繼續用AMD CPU。這會擴大AMD對台積電及台灣AI供應鏈的需求。
供應鏈全面升溫
- 晶圓：台積電仍是核心，承接先進製程，下一代EPYC「Venice」導入2奈米；合作延伸至SoIC、CoWoS等先進封裝。
- 封裝：日月光投控、力成參與下一代2.5D封裝布局。
- 系統：AMD推進Helios機架級AI平台，緯穎、緯創、英業達等ODM參與生態系。
- 商機從晶圓外溢到先進封裝、AI伺服器、液冷與電源。蘇姿丰先前曾說AMD正「瘋狂提升產能」，涵蓋晶圓、先進封裝、基板及機櫃級系統。
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存储芯片巨头美光科技（Micron, MU）发布强劲季度财报后，二级市场围绕其“业绩大幅超预期但股价波澜不惊”展开新一轮复盘。数据显示，美光当季营收与净利润迈入全新量级，DRAM出货量与均价双双实现环比上涨，前瞻指引显著强于华尔街预期。然而，市场对财报落地后股价原地踏步出现分歧：部分交易员认为利好早已被充分定价，在半导体整体高位震荡背景下资金趋于观望；坚定的多头投资者则强调，美光具备罕见的业绩高可见度与强劲毛利支撑，属于被市场低估的五边形核心资产，短期价格滞涨难掩存储超级周期的长期成长逻辑。
Participated post: Micron $MU ：
市場展望（1/2）
- 我們預期記憶體與儲存的供需狀況，在 2027 與 2028 年曆年會比 2026 年明顯更緊。
- NAND 方面，2026 年曆年我們預期產業位元出貨量成長約落在低 20% 區間，略高於先前預期。
- 我們預期美光 NAND 供給成長，在 2026 年曆年會低於產業供給成長。
- 2027 與 2028 年曆年，我們預期產業 NAND 位元出貨量成長約落在中 20% 區間，且這兩年產業都會維持供給受限。
- DRAM 方面，2026 年曆年我們預期產業位元出貨量成長約落在中 20% 區間。
- 我們預期美光 DRAM 供給成長，大致與產業供給成長同步。
- 2027 與 2028 年曆年，我們預期產業 DRAM 位元出貨量成長約落在低 20% 區間，且這兩年產業都會維持供給受限。
- 我們預期產業 HBM 位元出貨量，到 2028 年曆年都會比傳統 DRAM 成長更快。
市場展望（2/2）
- DRAM 供給與需求成長率之間的結構性差距，正造成持續供給緊俏；需要新增無塵室，才能補強製程轉換帶來的供給成長，並協助縮小這個缺口。
- 即使產業已有新增 DRAM 無塵室空間的規劃，加上包含客戶新上修需求在內的強勁需求趨勢，我們仍看不到供給與需求何時能重回平衡。
- 考量對 DRAM 無塵室空間的需求，以及 SCA 對我們需求能見度已延伸至本十年末甚至更後，我們計畫在 2027 會計年度提高資本支出（capex），高於先前規劃。
- 增加部分多數用於建設資本支出，其中大部分是為了加快 2028 年曆年末及之後無塵室空間的到位。
- 我們也正設法優化現有無塵室空間的產能，這會使部分設備支出提前。Mark 會再補充 capex 細節。
- 進行這些無塵室空間投資時，我們會維持紀律，並預期依需求與市場環境，適度拉升設備產能。
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