中文X继续讨论英特尔大跌后的股价表现，并将争论延伸至AI需求能否转化为企业利润及回撤后的买入依据。勃勃OC称英特尔当日仍在下跌，表达对未出现反弹的意外。HAZENLEE转述英特尔上周五下跌约28%、半导体板块下跌约7%，质疑AI需求增长是否意味着所有参与者都能赚得更多。Summer则并列英特尔、谷歌及费城半导体指数的跌幅，提醒投资者不能仅因见过更高价格便认定当前便宜。讨论由财报后冲击转向盈利兑现和估值判断，但候选材料没有完整财报、统一行情或估值模型，不能核实历史跌幅纪录，也不能将板块调整统一归因于AI需求变化。
参与帖子: 谷歌 $GOOGL 是我们比较重仓的美股仓位，财报大家应该都看了，不及预期，股价跌📉麻了！🧐
👇下面是我们今早开会的 PPT，讲讲其中比较关注的几点！
第一是广告业务。我们最大的错误预判在于，参照了 $Meta 的广告收入，认为AI的加入可以放大客户投流的精准度和频率，但我们忽略了他们两家广告业务底层商业模式的差异。
Meta广告的收入，主要做社交广告，更倾向于兴趣推荐，利用Facebook、Instagram等社交软件，通过大模型和深度学习来不断理解你社交过程中浏览的内容和数据，然后精准给你做兴趣推荐。
并且整个过程完全自动化，广告主只需上传预算和商品信息，后续的流程，AI完全自动匹配(Advantage+产品)，从广告素材AI自动生成，再到受众匹配，再到出价优化，再到投放以及数据复盘，提升转化率，基本一键解决。
所以Meta的广告收入公式 ≈ 广告展示量 × 平均每次展示价格。
但 $GOOGL 不一样，谷歌主要做搜索广告，更倾向于意图捕捉。但如今各种生成式 AI 的发展，对搜索业务造成了很大的分流，虽然谷歌也有不断做改善。但现状并不太理想。
从本季度广告细分数据可以发现：
· 搜索广告，收入为633.5亿美金，增速12%
· Youtube广告，收入112.1亿美金，增速9.2%
· Google Network 广告，收入74.55亿美金，增速1.4%
搜索广告增速放缓是核心原因，这是生成式AI造成分流最严重的地方。另外一个是短视频和短剧的快速爆发，对 Youtube的广告业务也遭受较大影响(Youtube主要做长视频为主）。
这次谷歌电话会上，管理层给广告业务放缓的解释有几点，也可以留意一下：
· 外汇变化：公司称，这是搜索收入增速相较二季度放缓的最大因素。
· 部分零售广告主承压：公司表示，欧盟取消小额商品免税待遇影响了部分亚太广告主。
· 广告投放时间变化：世界杯推动二季度媒体娱乐广告投放偏强，三季度有所回归正常。
· AI Mode 变现较低：AI Mode 查询量快速增长，但其当前变现水平较低，对搜索收入增速产生了影响。
但整体来说，生成式AI和短视频的发展，对谷歌的广告业务影响，还是蛮严重的，看后续能否出来一个类似 Muse的AI Agent，给谷歌续命一把！
谷歌的广告收入公式：搜索广告收入 ≈ 查询量 × 可展示广告的查询比例 × 每次有广告查询的平均收入
第二是投资业务。这是造成EPS出现大幅波动的主因，上个季度由于SpaceX及Anthropic的股权收益，谷歌的EPS大幅增长，情有可原。但本季度权益投资造成了86.6亿美金的亏损，所以压低了EPS，造成增速放缓，完全可以理解。(如👇图3)
第三是自由现金流。我仔细查了一下，这次自由现金流录得-91亿，主要是TPU的库存积累引起的，还有一笔52亿美金的欧盟罚款。
TPU库存积累，这点很好理解，客户找谷歌买TPU，签订合同，谷歌需要先掏钱采购零部件去生产TPU，然后建库存，然后再做数据中心部署，这个过程需要时间，谷歌明确说了，27年将会陆续TPU开始大规模出货，那时候收入会回补回来，问题不大。
最后就是巴菲特的持仓成本(如👇图1)，我们计算了一下，巴菲特持有谷歌的总价值，高达接近335亿美金，综合成本为316美金，按照现在290美金的价格来计算，巴菲特还亏损8.9%。整体来说，这个位置依旧很香，抄底巴菲特正当时！🤔 DYOR
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中文X对Anthropic上市申请的讨论，从招股书公开延伸至营收统计口径和算力投入的收入效率。数字生命卡兹克称Anthropic已在美国证监会网站公开IPO申请，并转述将Claude Opus 5.5发布与上市准备相联系的看法。qinbafrank主张，评估AI商业化应回归实际季度和全年营收，而非依赖年化ARR，并强调两类指标不能直接比较。硅谷居士则称Anthropic每一美元算力可产生2.08美元收入，较去年增长5.2倍。三条帖子延续同一上市与商业化脉络，但没有展示招股书原文、指标定义或计算过程；收入与算力支出的比值不能直接视为利润率，模型发布服务于IPO的解释也未获公司材料支持。
参与帖子: 世纪大吸血来了！🧐
Anthropic 刚刚提交了在纳斯达克上市的申请，计划于11月16日进行 IPO，股票代码为 $ANT。
随着IPO的推出，也将会同步推出两只杠杆ETF，假如您看好或者不看好Anthropic，都可以参与投机，记住代码！👇
· 2 倍做多 Anthropic： $ANTT
· 2 倍做空 Anthropic： $ATNZ
我已经在币安做空了一些，因为它最多只值1.5万亿！目前币安价格，1.87万亿，明显高估了！🤔
本文由 @binancezh 赞助，「币安买美股：全球资产，零秒时差，一键即达」！
TOKEN2049相关讨论从线下用户赞助延伸至参会视频发布、AI交易体验和创作奖励。Akiii介绍Mercy在大会期间录制的Vlog上线，提及两套周边抽奖及500 USDT奖励池，帖子将相关活动写作AKT。藤蔓鲁哥随后发布其称为ATK的Vlog正片，介绍以1000U体验AI自动交易的内容，并邀请用户通过关注、转发和评论参与周边抽奖，或引用视频参与带有OKXAI标签的创作奖励。他同时强调AI只是辅助工具，交易仍需自行判断。Phyrex则分享第二部“素人行”，肯定NeoSoulAI赞助参与者鱼丸的投入程度。这些内容呈现赞助活动向体验展示和内容传播延伸的脉络，但没有披露完整奖励规则、交易结果或赞助转化数据，不能确认收益与活动成效。
参与帖子: #SUI 7月当时还在0.75美金时候，我说它是市场中最低估的公链！🧐
今天 #Sui Basecamp 第一天逛下来，更加坚定了我的想法，而且今天1.1美金，依旧十分性感，我任然可以坚定的说，它还是最低估的公链之一！
讲讲今天活动现场的观察和思考，信息量确实有点炸。帮大家梳理几个最硬核的看点，看看 Sui 到底在布局什么：
1️⃣ 4000万 TPS：不是为人类测的，而是给 AI 准备的。
现场直接主网实测，TPS 跑到了 4061 万（@CertiKCommunity 现场验证）。很多人可能会问：Visa 峰值才 6.5 万 TPS，人类哪用得着这么快？
答案是：未来交易的可能不是人，而是 AI Agents。人类等 3 秒刷卡无所谓，但 AI 代理在一秒钟内就要处理成千上万笔可能小到几厘钱的微支付，3 秒对 AI 来说就像一个光年。Sui 这次的定位非常清晰，要做未来 AI 经济的“信任底座”。
2️⃣ 原生 BTC 借贷 + 机构入场 (Hashi)
Hashi 这个协议很猛，不用把比特币包装成各种衍生代币，直接用原生 BTC 当抵押品去借贷。目前还没上线，承诺资金就已经破了 5 亿美元。更关键的是，他们拿下了获得美国联邦特许的加密银行 Anchorage Digital，未来机构用户在 Anchorage 里面点一下，就能把资金存进 Hashi 金库开始借贷。
3️⃣通缩信号：SUI 数量可能永远到不了 100 亿
台上提到了一个非常关键的机制：随着稳定币通过 Hashi 这些管道大量流入 Sui，产生的收益将用来直接回购 SUI。官方原话是：“一开始说总量上限 100 亿枚，但以后它恐怕永远也到不了 100 亿了，只会越来越少。” 这种持续的销毁和回购预期，对代币的长期价值是个极大的利好。
4️⃣基础设施全线铺开
除了性能，这次还一口气发了四项专门给 AI 和安全护航的基础设施：
阿里云合作：搞定 AI 代理的自主支付；
Google Cloud 合作：推出 VAA 可信身份验证；
Sui Threat Intelligence：实时检测加上自动化遏制，把安全防线拉满；
Walrus Console @WalrusProtocol 上线：给 AI 应用数据做存储和连接的中心枢纽。
值得提一嘴的是，@tradeonhudi 早上交易赛十分精彩，期待一下，SUI 在社交化perp dex领域的后发优势。
总结一下：以前大家聊公链，还在卷人类用户的体验；而 Sui 今天直接把格局拉到了下一个世代，打造一个让 AI 代理替人类处理金融资产的全套基础设施。
极其充实的一天，拭目以待 Basecamp 后面还有什么大招 ！💧💧💧
@SuiNetwork @SuiNetworkCN @DeepBookonSui @EmanAbio
邵艾伦提出拍摄“薄肌俱乐部校园行”Vlog，计划到高校健身房或操场与参与者共同训练，并通过评论区征集学校意向。他列举UCLA、USC、UIUC、NYU和BU作为北美首批考虑对象，设想开展俯卧撑比赛、引体比赛、合照及交流，但明确表示尚未确定时间。另一帖以玩笑式点名批评哈佛尚无薄肌俱乐部，并称清华、北大、牛津、剑桥等高校已有相关社群；他还用胸肌与背肌的对比延续健身内容传播。这组帖子将既有薄肌高校社群动员延伸至线下活动构想，但未提供校方确认、组织名单或报名规则，不能视为校园行已经落地，也不能将作者所述社群等同于高校官方组织。
参与帖子: 这是我昨晚在自驾路上，听的不错的播客！
主题是：未来5年，大类资产该如何投资(其中把BTC也算成了一个大类)？
假如未来5年，您对投资比较迷茫，可以听一下！
有几个经典思考，我十分认同，首先是下注逻辑要十分清晰，并具备确定性✅！
未来资产配置的核心底色是“美国政府缺乏财政纪律”与“美国私营企业具备强创新力”这两个确定性事件。AI是下注美国私营企业的���产力突破，而黄金与比特币则是对法币滥发与财政失控的对冲。
另外我们的配置优先级，也十分相似，AI头部股票 > 比特币 > 纳指或黄金
在5–7年的中长期维度下，能够带来根本性生产力变革的AI头部股票依然是全球最有进攻性的资产；比特币兼具黄金的储值属性与科技股的成长属性，边际渗透率仍有很大空间，表现大概率将会跑赢纳指与黄金等传统基准。
但知道投资什么，不代表一定赚钱，因为好的买入价格，十分重要。
二级市场不仅要看资产本身的好坏，更要看买入的价格与拥挤度。面对极其拥挤的热门资产，比如部分AI或半导体板块，直接追高风险极大，反而在回调或非共识阶段寻找接入点更为稳健。
最后，是多寻找非共识的机会，逆向交易，在如今宏观不确定性的当下，更为关键。站在人多的那边永远是脆弱的，反而站在人少的那边更好。
拥挤的交易容易引发剧烈清算，投资和交易需要时刻关注边际买方与边际卖方的动态变化，在市场情绪极度悲观、价格出清时寻找边际买家重新介入的机会。
比如今年 $MSTR 各种舆情说它可能是下一个Luna的时刻，便是边际卖方最恐慌，出清结束濒临停止出售时刻，这个时间点往往大概率是最佳拐点，边际买家进场，买卖平衡打破，价格企稳！简单总结，就是巴菲特的，恐慌时刻我贪婪，贪婪时刻我谨慎！🧐
本文由 @binancezh 赞助，「币安买美股：全球资产，零秒时差，一键即达」！
