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现在整个 AI 行业最安静却最致命的数字其实一点都不复杂。一个一吉瓦级别的超算中心，整体投资大约四百亿美元。所有人平时喜欢谈电价、PUE、液冷方案、土地批复、供电侧改造、数据中心的能源地产化，但所有这些加起来都比不过一个硬得像铁片的事实。四百亿的项目中，大约有一百七十亿会流向英伟达的 GPU 阵列，而英伟达产品的综合毛利率大约是百分之七十。这样一算，黄仁勋从这笔项目中拿到的毛利就大概是一百二十亿美元，占总项目的接近三成。这不是八卦，也不是阴谋，更不是黑箱，而是公开的行业数学。土建，电力，数据中心运营团队，资本团队，他们再怎么努力也触碰不到利润的最上游。真正坐在利润中心的那个穿皮衣、做主题演讲时顺手宣布下一代算力标准的男人。模型越大，对齐越复杂，推理带宽越可怕，GPU 的不可替代性就越夸张。资本嘴上嫌英伟达贵得要命，但手上又比谁都怕训练排期被卡死，于是只能越骂越买。行业里有时候看起来像在跑技术马拉松，其实更像在填利润深井，而深井的底部永远写着英伟达三个字。四百亿的投入摊开，能源部门在出力，数据中心在承担折旧，开发者社区在构建生态，投资方在承担周期波动，最后只剩下英伟达以百分之七十的产品毛利把利润抽走。未来几年，这个规律不会减弱，只会被放大。国家之间争的是电力和站点，企业之间争的是 GPU 配额，数据中心本质上正在变成一种能源型地产资产，而英伟达则继续稳稳坐在全球 AI 基建的利润大心脏。这就是当下 AI 基建最真实也最残酷的商业结构。活捉黄仁勋！